Le modèle de croissance de Gordon utilise les principes de la valeur temporelle de l'argent pour déterminer le cours actuel des actions.
Ce qu'un investisseur paie pour une action est une indication de ce qu'il s'attend à recevoir de ce stock. Les investisseurs s'attendent à deux types de flux de trésorerie lors de l'achat d'actions: le prix de marché de l'action à la fin de la période de détention et les dividendes que l'entreprise paie pendant la période de détention. Par conséquent, Myron J. Gordon, de l'Université de Toronto, a élaboré le modèle de croissance Gordon basé sur le modèle d'actualisation des dividendes qui valorise une action en fonction de la valeur actualisée de la somme de ces dividendes futurs. Comme les actions ordinaires n'ont pas de date d'échéance, le modèle de croissance de Gordon traite la valeur actuelle de l'action comme égale à la valeur actuelle des dividendes futurs de l'action pendant une période indéfinie.
Objectif
déterminer la valeur intrinsèque - la valeur déterminée par les analystes plutôt que par le marché lui-même - de l'action d'une société mature. Une entreprise mature est celle qui a dépassé la phase d'expansion au cours de laquelle les entreprises réinvestissent leurs bénéfices dans les opérations plutôt que de verser des dividendes réguliers. Vous pouvez ensuite comparer la valeur intrinsèque de l'action à votre taux de rendement requis pour déterminer si l'action est un investissement judicieux. Par exemple, supposons que la valeur intrinsèque d'une action est de 20 $ et que sa valeur marchande est de 12 $. Si votre marge de sécurité, ou «coussin» préféré entre la valeur intrinsèque de l'action et la valeur marchande, est de 40%, vous achetez l'action à 12 $. Avec un coussin de 4,80 $, ou 12 $ multiplié par 40%, l'action peut baisser de 4 $ et vous avez encore économisé - et potentiellement gagné - 4 $ au prix du marché de 12 $.
Calcul
Selon la croissance de Gordon modèle, vous estimez le stock en estimant les rendements qu'un actionnaire recevra au fil du temps. Étant donné que les flux de trésorerie sont incertains et que l'action n'a pas de date d'échéance prédéfinie, vous ne pouvez pas calculer un rendement à l'échéance. Au lieu de cela, vous devez estimer le prix de l'action en calculant la valeur actuelle d'une série infinie de dividendes futurs. Vous le faites en divisant les dividendes prévus par action en un an par la différence entre le taux de rendement requis de l'investisseur et le taux de croissance des dividendes. Par exemple, supposons qu'un titre verse un dividende annuel de 10 $, qui devrait augmenter de 8% par année, et le taux de rendement requis de l'actionnaire est de 10%. La valeur du stock est égale à 10 $ * (1 + 0,08) / (0,10 - 0,08) = 54 $.
Avantages
Ne nécessitant que trois éléments - les dividendes prévus, le taux de rendement requis et le taux de croissance des dividendes - le modèle Gordon De plus, le ratio suppose que les dividendes augmentent à un taux constant, ce qui simplifie le calcul du ratio.
Inconvénients
En supposant que les dividendes augmentent à un rythme constant, la croissance de Gordon Le ratio ne tient pas compte des différents facteurs, tels que les bénéfices, qui affectent le paiement des dividendes d'une entreprise, ce qui le rend moins adapté aux sociétés en croissance ayant des dividendes fluctuants que les sociétés matures. En outre, le modèle base son calcul sur la valeur de dividende attendue en un an, ce qui ne tient pas compte des variations périodiques des dividendes versés.
