Les marchés obligataires offrent un choix de rendements lié au risque de défaut.
Les obligations imposables peuvent être divisées en trois camps principaux. Les obligations du Trésor américain sont le choix sans défaut et la référence pour tous les autres rendements obligataires. Les obligations de qualité investissement ont une faible probabilité de défaut. Les obligations de sociétés à haut rendement constituent la partie du monde des obligations à haut risque et à fort potentiel de récompense. L'écart de taux entre les obligations à rendement élevé et les obligations du Trésor suggère aux investisseurs tels que vous si le risque en vaut la peine.
Qualité du crédit obligataire
Les obligations sont assorties de cotes de crédit fournies par les agences de notation de Standard & Poor's et Moody's. Les notes de S & P du meilleur au pire sont AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC et C. Moody's utilise une échelle de notation similaire, sauf qu’elle utilise un "a" minuscule après la première lettre. Par exemple, Moody's Baa est identique à une notation S & P BBB. Plus précisément, les obligations notées BB ou moins sont classées dans la catégorie «non investissement». Les obligations à ces niveaux paient un taux d'intérêt considérablement plus élevé et constituent le secteur des marchés à haut rendement.
Combien de rendement
La différence entre le rendement moyen des obligations à rendement élevé et des obligations du Trésor américain réside dans l'écart de crédit entre le rendement élevé et le Trésor. L'écart est un meilleur indicateur du marché des titres à rendement élevé que la simple analyse des rendements. Par exemple, si les obligations du Trésor donnent un pourcentage de 3 et les obligations à rendement élevé, un pourcentage de 8, l’écart est de 5 pour cent - points de base 500 dans le jargon des obligations. Comparez cela à un scénario de titres du Trésor à 6% et de rendement élevé à 9% pour un écart de 3. Dans le premier exemple, les investisseurs sont mieux rémunérés sur la base du risque, comme l'indique l'écart en pourcentage 5, par rapport au rendement en pourcentage 9 plus élevé dans le deuxième exemple.
Trouver la propagation
L'écart entre le Trésor et le haut rendement est le plus utile dans le contexte historique. Les investisseurs veulent savoir où se situe l'écart par rapport aux moyennes et aux extrêmes du passé. Pour trouver un graphique de la propagation, vous pouvez utiliser les mêmes données que les publications financières pour créer un graphique astucieux pour une page Web. La Banque de la réserve fédérale de Saint-Louis propose l'outil de données économiques FRED qui vous permet de produire des graphiques à partir d'un large éventail de données. Le graphique "Ecart d'ajustement ajusté sur option des États-Unis BofA Merrill Lynch High Yield Master II" montre les données d'étalement remontant au milieu des 1990.
Considérations d'investissement
Bien que de nombreux facteurs puissent influer sur la performance des obligations à rendement élevé, de nombreux investisseurs avertis évitent d’acheter des obligations à rendement élevé lorsque l’écart est faible et examinent de plus près le secteur des rendements élevés lorsque l’écart est supérieur à la moyenne. Au cours des dernières années 20, l’écart a varié d’environ 2.5% à plus de 20%. Si l'écart est trop étroit, le rendement supplémentaire des obligations à rendement élevé par rapport aux titres du Trésor sûrs pourrait ne pas suffire à compenser le risque supplémentaire. L'écart entre les obligations du Trésor et les obligations à rendement élevé, ainsi que le rendement actuel des obligations à rendement élevé, devraient tous deux être pris en compte avant d'effectuer un investissement à rendement élevé.
