Les actionnaires peuvent remplacer la direction, mais les obligataires ne peuvent qu'exercer une influence.
Pour une entreprise prospère, les droits des actionnaires et des obligataires entrent rarement en conflit. Les actionnaires sont les propriétaires de la société et ont le droit et l'obligation de voter pour les administrateurs ainsi que pour certaines initiatives soumises au vote des actionnaires. Les obligataires et les actionnaires ont le droit de recevoir des informations financières sur l'entreprise. Toutefois, les détenteurs d’obligations détiennent en premier les droits sur la distribution des actifs en cas de faillite de la société. C’est un exemple de conflit entre les droits des actionnaires et ceux des obligataires.
Dividendes
Les actionnaires peuvent utiliser leur pouvoir de vote pour soumettre les initiatives au vote de tous les actionnaires. Ce faisant, les actionnaires peuvent retirer les membres de la direction opposés aux dividendes au profit de membres de la direction favorables à des distributions de dividendes importantes aux actionnaires. Cela pourrait affaiblir la solidité financière de la société et exposer les détenteurs d’obligations à une valeur inférieure de leurs obligations et à un défaut de paiement de leurs intérêts.
Leveraged Buy-Outs
Les actionnaires ont également le droit, en tant que propriétaires, de vendre leurs actions à des sociétés de financement qui souhaitent procéder à un rachat par emprunt de la société. Un rachat par emprunt met également les détenteurs d'obligations en danger, car il entraîne normalement la vente d'actifs de l'entreprise, ce qui réduit la solidité financière de l'entreprise. Cela peut également entraîner une faillite gérée. Bien que les créanciers obligataires aient un droit de premier ordre sur le produit de la vente d’actifs en cas de faillite, ce produit ne suffit pas toujours pour permettre à leurs créanciers d’obtenir un encaissement au prix qu’ils ont payé plus les intérêts.
Droits des actionnaires
Les entreprises peuvent émettre différentes classes d’actions ordinaires. Il n’est pas inhabituel qu’il existe une catégorie d’actions avec droit de vote et une catégorie d’actions sans droit de vote, négociées sur les marchés publics. Les droits des actionnaires dépendent de la charte spécifique de la société et des règles de l'état dans lequel la société est constituée. La plupart des sociétés fournissent les droits standard à leurs actionnaires, mais un examen de la description des droits des actionnaires figurant dans le prospectus d'émission ou la charte de la société constitue une tâche essentielle de la diligence raisonnable des investisseurs - en particulier s'il existe un doute sur le caractère inhabituel des droits des actionnaires. .
Droits des obligataires
Les créanciers obligataires sont les créanciers de la société. Leurs droits sont énoncés dans l'acte relatif aux obligations, qui se trouve dans le prospectus d'émission. Alors que les détenteurs d’obligations ont d’abord recours au produit de la liquidation, certains détenteurs d’obligations ont des droits de premier rang sur cet argent. Les obligations hypothécaires de premier rang occupent le premier rang des droits sur les débentures et sur toute dette subordonnée. En tant que créanciers, les détenteurs d'obligations peuvent demander à une entreprise de faire faillite ou de faire faillite, en particulier lorsque l'affaire est portée devant les tribunaux.
